钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求p>

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客(kè)户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相(xi文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求āng)去甚远。

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