5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(苹果xr重量为多少ghǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。苹果xr重量为多少g”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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