中国金(jīn)融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨(jù)头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商面临(lín)的(de)“一(yī)参(cān)一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的(de)“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八(bā)分化(huà)”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhè无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而(ér)成为外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工(gōng)商(shāng)登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量(liàng)在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已跻身行(xíng)业中游水平，而(ér)这只(zhǐ)是(shì)摩根大(dà)通证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发(fā)，实(shí)现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利(lì)用全球化的平台(tái)优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中国展业情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具(jù)了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之(zhī)间达成协议(yì)和合(hé)并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚(shàng)不明(míng)确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩(jì)受到(dào)上述合(hé)并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司(sī)持续(xù)经营能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商(shāng)参(cān)股证券公(gōng)司设(shè)立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的(de)合资证券(quàn)公司无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的(de)数(shù)量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临“一去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务(wù)模式，通过服(fú)务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国(guó)际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订(dìng)《业务转让协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务(wù)迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进(jìn)行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工(gōng)作，进一步(bù)赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管理(lǐ)综合解(jiě)决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户(hù)综合财富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出(chū)家(jiā)族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部(bù)信(xìn)托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善投资(zī)解(jiě)决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场(chǎng)对外开放(fàng)的(de)力度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速(sù)了(le)在境内设立控股券(quàn)商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括(kuò)证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商(shāng)已成(chéng)为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数(shù)家外资(zī)券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立(lì)申请仍(réng)处于证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意才(cái)证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥(qiáo)水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和中(zhōng)国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场对(duì)外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投(tóu)资者带来(lái)了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营(yíng)范围和(hé)监管(guǎn)要求(qiú)实现国(guó)民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证券公司既(jì)带来了(le)国际(jì)金融机(jī)构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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