随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募F绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人OF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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