5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波100块钱值多少美元，100美元是几百元钱动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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