当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(sh马斯克会加入中国国籍吗í)，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。马斯克会加入中国国籍吗预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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