昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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