“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高(gāo)，这意味广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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