在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

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　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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