4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(durx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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