钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套(tào)路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到(dào)的(de)钠电产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，202决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思2年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目落(luò)地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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