金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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