昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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