周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，为单日之(zhī)最。另外青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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