金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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