昨夜(yè)，美国银(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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