一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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