一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基绝世武魂女主角有几个，绝世武绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人魂男主陈枫有几个女人ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(r绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人én)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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