随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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