在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)name是什么意思 name是姓还是名成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，name是什么意思 name是姓还是名无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gname是什么意思 name是姓还是名āo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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