美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将(jiāng)最近银行毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其(qí)他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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