近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国(guó)家政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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