在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨1树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴8％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shē树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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