大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念trong>，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)