金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬(gà)的(de)是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市(shì)值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开(kāi)发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美(měi)元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四(sì)大民营白酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白酒的第三(sān)大(dà)公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也(yě)处于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利(lì)率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大(dà)部分存(cún)货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业(yè)的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带(dài)微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时(shí)间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金(jīn)东集团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行(xíng)业的(de)分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍(réng)未(wèi)消化(huà)，区(qū)域酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期看(kàn)趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下(xià)扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城(chéng)市化(huà)，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端(duān)相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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