昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(y日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗è)的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(né日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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