随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wè主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人i)，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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