“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xi晋m是山西哪里的车àng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有晋m是山西哪里的车可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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