分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较(jiln的公式大全，ln4-ln2等于多少ào)强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能(néng)对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定的(de)符合重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投ln的公式大全，ln4-ln2等于多少资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基ln的公式大全，ln4-ln2等于多少金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市(shì)场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

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