当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(sh733是什么意思ān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行(xí733是什么意思ng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户(hù)往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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