北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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