今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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