金融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的(de)数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一方(fāng)面，上周初(chū)请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超(chāo)预(yù)期(qī)下滑，白(bái)银因(yīn)工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会(huì)走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济(jì)风险依然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(l三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么èi)工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响下(xià)，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的(de)空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建(jiàn)议继(jì)续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧(ōu)银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势(shì三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金(jīn)将会(huì)不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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