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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(mé倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例i)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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