用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地què)还是没有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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