周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(j曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思iān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(s曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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