财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周(zhō一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米u)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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