财(cái)联社(shè)5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来涨突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么停，而(ér突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式现代化中促进(jìn)金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束(shù)，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的(de)表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动(dòng)来(lái)看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业(yè)，现在反而显得(dé)难能可贵(guì)，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前(qián)的(de)估值位置，当前板(bǎn)块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需(xū)要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行股占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就(jiù)向财联(lián)社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投资者提供不(bù)错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处(chù)于(yú)历史低位(wèi)的银行(xíng)板块是高股息(xī)策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银(yín)行仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资(zī)机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行(xíng)情告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市(shì)场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块(kuài)过去(qù)被当成行情结(jié)束(shù)的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜(qián)意识映(yìng)射包括不(bù)限于(yú)大(dà)金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不(bù)是单(dān)一的，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过(guò)去大(dà)金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射分析(xī)。

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