随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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