随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平srds是什么意思，srds是什么意思啊衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jìsrds是什么意思，srds是什么意思啊)报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gsrds是什么意思，srds是什么意思啊é)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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