随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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