昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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