美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shē电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ng)行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòn电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗g)同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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