钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在(zài)公告(gào)披(pī)露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布(bù)钠电池(chí)业务未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wi钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量nd

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是(shì)准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(ji钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量āng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量rong>

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技(jì)在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公(gōng)司(sī)终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投(tóu)入(rù)打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。