如(rú)果要论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)1snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样9日），日经225指数(shù)进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资(zī)者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步(bù)增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出(chū)现让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融资押(yā)注高(gāo)股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集(jí)中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是(shì)在波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚(jiān)实(shí)的(de)底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样le)新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的(de)回购规(guī)模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然(rán)处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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