美(měi)国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(ji五的大写是什么àng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表现，短五的大写是什么期仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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