金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元10克是几两，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外10克是几两(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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