钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)92004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗4亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.902004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公(gōng)司营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源(yuán)签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价(jià)飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点(diǎn)由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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