一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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