在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案(à凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点n)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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